直击调研欢乐家300997SZ黄桃

智通财经获悉，9月16日，欢乐家(.SZ)在电话会议中表示，上半年销售收入排名前三的区域分别是华中、西南和华东地区。年上半年公司销售费用同比上涨1,万元。公司整体的费用投入将与公司体量和业务发展相匹配。此外，公司新推出的椰子水产品是对即饮渠道的良好补充。目前，募投项目之“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目”的罐头生产线已开始试生产工作，以生产南方水果罐头为主。值得注意的是，公司对主要产品黄桃水果罐头系列产品进行出厂价格调整，产品价格上调幅度约为9%-12%不等。提价的主要原因是原材料成本上涨。

“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目”的罐头生产线已开始试生产工作

年上半年，公司共实现营业收入6.97亿元，同比增长4.90%;实现归属于上市公司股东的净利润8,.81万元，同比下降13.96%。目前，募投项目之“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目”的罐头生产线已开始试生产工作，以生产南方水果罐头为主。新工厂的投产将有利于南方水果罐头的生产效率，减少原材料运输造成的损耗。

欢乐家表示，公司上半年以自有资金1亿元出资设立了深圳市欢乐家投资有限公司，已于年4月28日完成注册登记。设立该子公司的目的：基于未来整体发展战略考虑，通过该子公司，利用公司自身及社会优质资源进行产业整合，优化公司产业结构，作为投资控股载体，承接公司对外合作、投资并购、股权投资、资源整合等功能。目前该子公司已进行了第一笔投资，认购平潭德润陆号创业投资合伙企业(有限合伙)基金份额万元，该基金主要投资于餐饮食材产业链上下游具备成长潜力的公司。

欢乐家称，公司年下半年重点工作：1.持续进行新品研发工作;2.持续开拓终端网点，深化网点布局，加强餐饮渠道布局和陈列布建及网点的信息化建设工作;3.持续完善质量体系建设及生产成本的精益求精。

黄桃水果罐头系列产品价格上调幅度约为9%-12%不等

据介绍，年上半年，公司原材料成本同比上涨4,万元，一是包材辅料方面，受国际形势影响，大宗商品价格上升导致下游产品----塑料类制品，马口铁制品等成本上涨;二是水果原料方面，受水果原料需求旺盛导致采购价格上升等因素影响，导致成本上涨。

欢乐家指出，大宗商品在今年下半年价格开始较历史高位有所回落，但水果原料的成本主要受天气、产量等因素影响，具体成本波动情况要等采购时才比较明确。此外，公司在7月份通过对黄桃罐头提价的方式缓解一定成本压力。同时下半年继续从优化产品包装、大宗包材集中采购、仓储成本管控等方面严控生产成本。

具体来看，公司在7月对主要产品黄桃水果罐头系列产品进行出厂价格调整，产品价格上调幅度约为9%-12%不等，同时年上半年，公司也对部分小品类罐头产品进行了小幅度的价格调整。提价的主要原因是原材料成本上涨。本次黄桃罐头涨价预计在第三季度后传导情况会相对明朗，公司的价格调整会在消费者和成本之间寻求平衡。

上半年销售费用同比上涨1万元

关于椰子汁的市场差异化，欢乐家谈及：1.公司主打的椰子汁饮料包括了1.25LPET瓶装大容量包装，年上半年其营业收入在椰子汁饮料营业收入中的占比为56.48%;2.年上半年，公司销售收入排名前三的区域分别是华中、西南和华东地区，在这些区域具有一定优势;3.公司使用国际一流的法国西得乐产线无菌冷灌设备，使产品口味更具竞争力。

广告宣传计划上，公司通过线上线下相结合的方式进行品牌宣传推广，除传统楼宇、电子屏广告外，也通过拍摄剧情类短视频，以更年轻化的方式进行产品宣传。年上半年公司销售费用同比上涨1,万元，主要有两个方面的因素，一是公司加大人员投入对终端市场进行维护，二是加大电商平台的推广力度，增加广告费的投放。公司整体的费用投入将与公司体量和业务发展相匹配。

目前，公司通过电商平台已经上线的新品包括椰鲨椰子水、厚椰乳、半桃铁盒和麻辣不烫等产品。由于新产品上线时间较短，还在市场推广中。公司对新品开发的规划依然是围绕公司核心产品椰子汁饮料打造“椰汁+”产品。同时对罐头类产品进行口味上的创新研发。

针对不同消费场景，公司水果罐头有g瓶装(日常消费、礼品)和g大容量瓶装规格(家庭消费)。同时公司研发更年轻化、休闲化的罐头产品，推出了半桃铁盒和麻辣不烫等产品。另外，公司1.25升PET瓶装椰子汁的消费场景主要侧重于宴席和家庭消费，ml铁罐装椰子汁主要面向即饮渠道和礼品渠道。公司新推出的椰子水产品是对即饮渠道的良好补充。

估值比较方面，欢乐家指出，由于细分赛道和产品类型的不同，不适合直接进行估值比较。在植物蛋白饮料领域，国内上市公司中主营植物蛋白饮料的包括承德露露和养元饮品。国内尚无主营罐头产品的A股上市公司，主要可比公司包括新三板挂牌公司林家铺子和凯欣股份。